作 者丨张赛男

　　编 辑丨巫燕玲

　　上交所、深交所本日双双发文称，在充分调研和听取阛阓成见的基础上，将加速在完善往返轨制和优化往返监管方面推出一系列求实举措，以更好引发阛阓活力，增强往返便利性和流通性，继续进步阛阓招引力。

　　其筹商内容包括：一是筹商优化往返机制。允许沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券报告数目不错以1股（份）为单元递加。二是筹商ETF引入盘后固订价钱往返机制；三是优化往返监管。

　　分析东谈主士以为，上述时势有助于进一步引发阛阓活力，提高阛阓流动性。

　　“100+1”来了

　　现在沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的报告数目应为100股（份）或其整数倍，拟退换为100股（份）起、以1股（份）为单元递加。该机制退换有意于镌汰投资者往返高价股的成本，便利投资者漫衍化投资，提高投资者资金使用后果，镌汰基金惩处东谈主的投资惩处难度、镌汰居品追踪偏离度，对股票、基金等阛阓的活跃度和流动性起到积极促进作用。

　　据悉，在证券阛阓发展早期，为便利往返撮合处理，不时法例订单报告需以整手为单元，即一手（常见为100股）或其整数倍。现在沪市主板、深市仍沿用该作念法，即股票、基金、存托凭据等证券的报告数目应为100股（份）或其整数倍。干系词，跟着自动化电子往返的赶快发展和后果进步，以及往返机制的继续立异，整手往返的必要性冉冉沉着，镌汰最小往返单元成为境外阛阓精深趋势，好多阛阓将最小往返单元退换为1股。科创板设当场也取消了100股整数倍的条件，报告数目在200股以上不错以1股为单元递加，如201股、260股等。科创板各异化安排践诺后，阛阓反响较好，有助于提高往返便利性，加多阛阓流动性。

　　分析东谈主士以为，报告数目的退换有助于便利投资者往返。主板股票由于送股、配股、转股等情况下可能产生零股抓仓，因此往返王法允许零股一次性报告卖出，而买入报告仅能为100股的整数倍。在敌手方为零股卖单时，投资者依然只可报告整手买单，因而无法幸免部分红交，可能导致往返未便。此外，零股往返不错更好地欢欣投资者的往返需求，举例投资者资金原可买入150股，而限于王法仅可买入100股，尤其是针对资金限制相对有限的中小投资者，以及往返价钱较高股票时。

　　这还有助于进步流动性。“允许零股报告能更好适配投资者往返需求，不错镌汰投资者往返高价股的往返成本。”分析东谈主士称。

　　在好意思股阛阓，非整手订单报告及往返占比抓续攀升。根据SEC统计，2022年6月好意思股的零股往返量占比达到约19%，其中股价位于前10%股票的零股往返量占比跨越39%。从国内阛阓践诺情况看，投资者对科创板股票的零股报告需求较大，而主板阛阓有无数中小投资者，其资金限制有限，对零股报告将有更大需求。若将最小往返单元改为1股，则可能加多零股部分的报告数目，进一步进步主板流动性。

　　筹商ETF引入盘后固订价钱往返机制

　　这次沪深往返所引发阛阓活力的举措还包括，筹商ETF引入盘后固订价钱往返机制。

　　盘后固订价钱往如故盘中联贯往返的灵验补充，不仅不错欢欣投资者在竞价撮合时段以外以细则性价钱成交的往返需求，也有意于减少被迫追踪收盘价的大额往返对盘中往返价钱的冲击。阛阓机构在调研中精深反映但愿ETF引入盘后固订价钱往返机制，进一步欢欣投资者以收盘价往返ETF的需求。

　　据21世纪经济报谈记者了解，现在盘后固订价钱往返仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固订价钱往返。从科创板的本色情况看，盘后固订价钱往返脱手自由，彩票色碟为投资者往返提供了便利，发扬了一定作用。若ETF引入盘后固订价钱往返，对ETF阛阓的发展具有勤恳意旨。

　　分析东谈主士指出，这将镌汰大额往返对价钱的冲击。“ETF引入盘后固订价钱往返机制概况在不影响盘中往返的情况下，为投资者提供了大额往返通谈。举例在投资者进行ETF申赎套利等往返时，存在ETF大额交易需求，若该部分往返参与盘后固订价钱往返，概况减缓对阛阓价钱的影响，有意于促进阛阓相识，进步阛阓订价后果。”

　　此外，还有助于延伸往返时辰，便利投资者往返。现在盘后固订价钱往返15：30适度，较竞价往返延伸了半小时的往返时辰。ETF开所有这个词这个词后固订价钱往返，一方面不错欢欣投资者盘后往返的需求，加多投资者往返时辰，有意于提高阛阓流动性，进步投资者投资便利度；另一方面，在ETF纳入港股通方向后，境外投资者不错参与ETF往返，开所有这个词这个词后固订价钱往返不错与境外阛阓往返时辰连络，有意于鼓舞高水平对外敞开。

　　优化往返监管

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　　优化往返监管是这次推动活跃阛阓的又一项勤恳举措。

　　具体时势包括：坚抓阛阓化、法治化原则，均衡好保抓往返流通和打击过度投契，保险阛阓功能灵验发扬。发布往返监管业务王法英文版块，抓续鼓舞监管圭臬公开。加强监管王法宣导，进一步明确阛阓预期，进步监管透明度。

　　阛阓东谈主士暗示，这标明在后续的往返监管中将愈加真贵问题导向和指标导向，在不干豫时时往返、保险合理往返需求的同期，进一步进步监管的针对性和精确度，凝视对过度投契、涉嫌罪人违纪活动等严重影响阛阓次第、侵害投资者权力的十分往返活动进行监管。上述举措，将有意于防患过度投契风险、打击罪人往返活动，为阛阓往返活跃、脱手有序营造邃密的阛阓生态环境。

　　沪深往返所暗示，将攥紧完善业务决议，修改业务王法，鼓舞技能矫正，组织阛阓各参与主体作念好干系测试及配套准备，推动完善往返轨制和优化往返监管干系举措尽快落地，锻真金不怕火一项推出一项，抓续引发阛阓活力，更好做事中国特点当代成本阛阓拓荒。

本期剪辑 江佩佩 实习生 赵凤铃

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